高盛将油价目标从50美元下调至43美元

当我们等待阿尔及尔每一个新的头条新闻时，高盛隔夜对其“短暂的”石油市场看涨表示不满，而达米安·库瓦林（Damien Courvalin）在一份说明中指出，“超越阿尔及尔，削弱石油基础知识”，该行下调了第四季度油价目标从50美元到43美元不等，因为该银行承认之前预计的再平衡将需要更长的时间才能实现，现在预计“ 2016年第4季度全球盈余为400 kb / d，之前为300 kb / d”。

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在谈到阿尔及尔会议时，高盛还指出：“尽管潜在的交易可能在短期内支撑价格，但我们发现干扰较小的可能性以及净多头投机性头寸仍然相对较高，使风险偏向年底。重要的是，鉴于远期供求平衡的不确定性，我们重申我们的观点，即油价需要反映近期的基本面（较弱），而较少强调较不确定的长期基本面。”

这是库瓦林的摘要：

在本周在阿尔及尔举行的欧佩克磋商会之前，由于生产中断尚未显着增加，因此油价一直处于区间波动之内。与会者的发言暗示，与这次尝试相比，欧佩克成员国之间的合作可能更大，尽管本次协商会议的结果尚不确定。我们的产量预测继续反映出沙特阿拉伯的季节性产量将在年底前下降，而OPEC除外的其他地区则没有增长（相当于一笔交易）。利比亚/尼日利亚的产量增长仅在2017年第一季度恢复。

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尽管如此，由于3季度产量意外上升以及年底前新项目的交付更加明确，我们的4季度石油供需平衡差于先前的预期。因此，我们预计2016年第4季度全球盈余为400 kb / d，而之前为300 kb / d。重要的是，该预测仅假设利比亚/尼日利亚的产量与目前的估计产量相比增加了90 kb / d。因此，我们将2016年第四季度的预测从之前的50美元/桶下调至43美元/桶。尽管潜在的交易可能在短期内支撑价格，但我们发现干扰减少的可能性以及净多头投机性头寸仍然相对较高，使风险偏向年底下跌。重要的是，鉴于远期供求平衡的不确定性，我们重申我们的观点，即油价需要反映近期基本面（较弱），而较少强调较不确定的长期基本面。

尽管2016年第四季度表现疲软，但由于供需预计将保持平衡，我们的2017年展望保持不变。我们预计需求增长将保持弹性，而美国/墨西哥/委内瑞拉/巴西/中国的产量降幅大于先前预期，将被加拿大/俄罗斯/哈萨克斯坦/北海的大型2017年新项目的增加可见度所抵消。虽然我们对明年的价格预测均价保持不变，仍为52美元/桶，而1H17的预期交易区间为45-50美元/桶，但由于我们的预测较为保守，我们继续认为低成本和供应中断决定了最终价格的恢复路径双方。当我们等待阿尔及尔的头条新闻时，值得指出的是，在过去的一个月中，伊朗，伊拉克和委内瑞拉各自指导明年明年的产量增加250 kb / d。

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然后是需求方：

7月和8月的数据表明需求增长放缓符合我们的预期，尤其是在中国。我们预计第三季度需求增长将平均按年增长0.9 mb / d，低于其1H16的1.8 mb / d的强劲增长速度。由于强劲的基数效应，增长放缓以及日本，巴西和墨西哥的发电继续从石油转移，我们对2H16需求增长放缓的预期。请注意，我们的需求估计仍高于国际能源机构，但考虑到我们对墨西哥需求的正确衡量以及对中国需求的扩大核算。

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总而言之，在高盛的基本情况下，该行的“预测”继续反映出欧佩克产量的综合下降。利比亚和尼日利亚）在2016年第四季度为340 kb / d，而在2017年第一季度仅增长了140 kb / d。尽管欧佩克提供了这种预测的帮助，但我们发现石油基本面的改善在第三季度停滞不前，库存定于第四季度恢复，前景比我们此前预期的要弱。

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因此，鉴于高盛对市场供应充足的前景以及现货市场上行空间有限的探戈曲线，它“继续建议做空标准普尔GSCI原油指数，特别是与高收益的石油暴露资产如HY E＆P配对信用。”

通常，这将建议在此购买石油，这是高盛的流量交易商会做的，但是考虑到未来48小时内阿尔及尔的巨大波动潜力，最好还是坐下来观察一下几天。

通过Zerohedge