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高盛：这些是2018年最热门的商品

时间：2022-02-01 18:16:12 来源：

高盛（Goldman Sachs）继续提高对大宗商品的预测，为2018年各行各业的商品提供看涨的理由。

该投资银行表示，其一年前对大宗商品价格上涨的预测“表现得比预期要好得多”。该银行指出，工业金属价格今年上涨了24％，加上石油价格上涨了13％。

但是，展望未来，高盛认为仍有很大的发展空间。由杰弗里·柯里（Jeffrey Currie）领导的高盛分析师在12月11日的研究报告中写道：“如今的需求背景比一年前更加强劲，全球增长强劲且同步。”欧佩克协议的延长也导致该行上调了对油价的预测，因为在整个2018年库存将继续下降。

还有其他理由看涨商品。该投资银行认为，当央行采取加息措施时，大宗商品的表现往往优于其他资产类别。这是因为加息通常发生在需求超过供应时–这种不匹配造成的较高价格是中央银行试图加息的原因，但正是那些较高的价格支撑了对商品的投资案例。

报告得出结论说：“主要商品市场的良好利差以及整个商品综合体已经强劲的全球需求增长，进一步证明了拥有商品的理由。因此，我们维持了12个月超重的建议，现在的预期回报率接近10％。”

最重要的是，高盛认为，“随着商业周期的成熟，迟到并进入商品市场是值得的”。逻辑是，例如，在石油市场中，期货处于现货溢价状态，这使得投资具有很高的吸引力。高盛写道：“这样做的原因是，一旦收益基于利差，而不是基于价格升值，那么利差的持久性将带来更加稳定和可靠的收益，”

该投资银行预测，由于明年石油期货市场不会再陷入困境，因此“持续的现货贬值水平将成为明年回报的主要驱动力”。“更具体地说，我们预计明年所有角色商品的石油收益率将获得15％的回报，所有商品的滚动收益率将获得10％的回报”

综上所述，高盛表示，在供应反应弹性较弱的市场中，回报可能更高。例如，在铜，锌，铁矿石和煤粉等行业，可能需要数年才能使新产能上线。石油往往具有更快的响应时间-也就是说，如果价格足够吸引人，美国页岩油可以在几个月内提高产量。短的交货时间减少了波动性，也限制了上行潜力。高盛分析师写道：“因此，技术还没有大大缩短供应周期，成本上涨的市场（即铜），其长期的价格上涨空间最大。”

2014年泡沫破裂后，由于价格下跌，对上游铜产能的投资缩水，这将在相当长的一段时间内转化为供应紧张的状况。该投资银行说：“鉴于过去的长期性，过去几年中缺乏投资意味着，铜矿的产量可能会在2019年之后显着减速。”

商品似乎是最热门的投资策略之一的观点在其他地方也得到了认同。DoubleLine首席执行官Jeffrey Gundlach在CNBC的评论中回应了高盛（Goldman Sachs）的观点，认为大宗商品是2018年最佳的投资策略。

同时，在石油市场上，种种迹象表明，紧缩进程将持续到明年。欧佩克甚至在考虑一种“连续性战略”，这是在当前协议到期以限制生产之后进行合作的行话。欧佩克秘书长穆罕默德·巴金多在中国的讲话中说：“我们正在为供应管理的连续性策略设计框架，以帮助确保稳定和可持续的石油市场。”

巴金多还表示，截至11月，全球石油库存超过五年平均水平的顺差已降至1.3亿桶。从上下文来看，自2017年初以来，顺差已经下降了一半以上。

巴金多告诉彭博社：“过去几年，石油市场的基本面并不那么强劲。”“多年来，全球经济反弹以及强劲的石油市场基本面都都指向正确的方向。”


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