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投资者奖励大石油公司的节俭

时间：2022-02-05 08:16:02 来源：

在过去三年中，紧缩皮带一直是石油行业的一项必要政策，甚至自2016年底开始的价格回升也未能使石油巨头完全摆脱节俭的新路。股东似乎对此感到非常高兴。

令人惊讶的是，美国大型石油生产商中表现最好的股票是康菲石油公司。在过去的12个月中，Conocos的股价上涨了近30％，而埃克森美孚的股价下跌了近10％。《华尔街日报》的布拉德利·奥尔森（Bradley Olson）表示，这证明，康菲石油选择用股息和股票回购来宠爱投资者而不是发展业务是正确的选择。

有趣的是，康菲（Conoco）在2014年油价暴跌之前就开始这样做。Olson回忆说，从2012年开始，该公司卸载了精炼业务并关闭了深水勘探部门，因为该公司试图专注于其上游核心业务，并产生更多的自由现金流与投资者分享。

事后看来，康菲公司所做的几乎是千里眼。该公司的管理层基于对页岩气革命将加剧市场不稳定的信念，设计了精简，更高现金和更高股息策略。确实，这是我们大家最近目睹的，足以使人们记忆犹新。康菲和其他专注于节俭的人现在正在收获收益，而不仅仅是在股价上涨方面。

Conocos的每桶维持成本为40美元。这意味着，如果WTI的价格为60美元，公司最终会获得额外的收益，然后可以将其分配给股东。难怪其股票的表现要好于其他所有人。

页岩油中也发生了类似的情况。油价尼克·坎宁安本周早些时候写道，随着页岩油生产商开始向股东返还更多现金，他们的股价开始上涨。这种趋势是多种因素共同作用的结果，其中最主要的是新的财务纪律和削减成本的努力，同时投资者对他们的不满情绪日益加剧，他们对页岩油的投资尚未获得任何有意义的回报。

投资者似乎已经像公司一样发生了变化。以前，随着石油需求逐年增加，而可再生能源替代方案并未减弱，他们认为产量增加和销售增加将带来丰厚的股息。增长才是硬道理。但是后来转机了，石油价格下跌了，大石油开始发行新股而不是派息，以吸引投资者。

现在，股东们不再关心股息越来越高。他们关心业务的可持续性和回报的保证。他们关心的是今年年初以来美国近十家石油生产商以及几家超级巨头宣布的股票回购。回购标志着收入恢复增长；他们承诺分红。

股东已经变得保守，并且至少从中期来看可能会保持保守，因为从2010年代初开始的油价高涨不太可能再次出现。从长远来看，这种保守主义实际上可能会成为该行业的永久性工具，因为化石燃料会缓慢但必定会为可再生能源提供基础，而石油行业也会适应这种转变。


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