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GE为生存而战

时间：2022-02-14 14:16:26 来源：

通用电气刚刚筹集现金以开始偿还巨额债务，刚刚宣布以30亿美元的价格出售其盈利且不断增长的分布式发电机业务，并以未公开的价格出售其照明部门。这些公告限制了两个月的灾难性企业新闻，包括210亿美元的冲销，债券评级几级下调，CEO突然换岗以及实际上消除了普通股股息（最高季度每股收益从12美分降低至1美分）。去年的价格从每季度24美分降低到12美分）。顺便说一句，通用电气的实际创始人托马斯·爱迪生（Thomas Edison）开始建造小型发电机并销售灯泡似乎具有讽刺意味。

GE还会剩下什么？西方电影的狂热爱好者可能会回答说，剩余的业务可以分为三类：好，坏和丑。好吗航空和卫生保健。不好吗GE资本。丑吗？功率。

查看“剩余人员”列表，可以看到卫生部门（将作为独立公司拆分出来），航空（飞机发动机，商业和军事机构），石油服务（直到处置），电力（大型燃气轮机）的控股权）和GE资本（似乎负债过多，并且不断涌现）。通用电气此前曾出售其运输业务以筹集现金。

航空和保健业务都处于相对良好的状态。电力部门是通用电气前景中最大，最重要的转变，它的主要市场燃气轮机已经受到侵蚀。从全球角度来看，在竞争对手三菱和西门子的领导下，通用电气目前在全球范围内的排名遥遥领先第三。西方国家电力需求增长的放缓，对碳排放的担忧以及具有价格竞争力的可再生能源的出现，严重压低了曾经是利润丰厚的燃气轮机市场。

就通用电气资本公司而言，通用电气必须向其投入资金以保持其适当的资本化，而且似乎没人知道由于该子公司先前做出的决定会导致额外的亏损。

由首席执行官劳伦斯·卡尔普（Lawrence Culp）领导的通用电气新管理团队遵循公司长期陷入困境，缺乏现金的传统：出售公司最有利可图的资产，以帮助其余业务持续运转。

当我们观看在曼哈顿拍摄的一部老电影时，一个巨大的蓝色霓虹灯泛美徽标短暂出现，使我们想起了GE等其他公司战略。泛美航空公司是一家占统治地位但苦苦挣扎的航空公司，将其盈利的房地产和酒店资产出售给支持不久将成为一家停业的航空公司。或更早些时候，西尔斯（Sears）出售名牌和财产，以维持现已破产的零售连锁商店网络的运转。

这些并购策略有一个共同点。无论资产管理公司想出售什么资产，对于较不受欢迎的公司资产来说，都没有市场（或现金价值很少）。传奇的管理咨询大师彼得·德鲁克（Peter Drucker）建议商业领袖将大部分时间和资源用于赢家，而不是企业稳定中的输家。但是需要筹集现金的公司很少遵循德鲁克的明智建议。

GE是如何陷入困境的？我们很想引述海明威破产的方式，先是慢慢地，然后突然。传奇投资者彼得·林奇（Peter Lynch）的信奉者可能会回首几十年前的通用电气（GE）进行多元化计划并涉足金融业务（在大萧条期间必须由美国政府救助）。但是令我们感到“突然之间”的变化是在燃气发电机市场崩溃之前，法国电气设备制造商阿尔斯通最近巨额收购。

我们对GE的期望是什么？

好一阵子前，有个慈善机构（还有一首流行歌曲）的口号是：“他不重，他是我的兄弟”。狄更斯图像是一个更大的，迷失了方向的年轻人，他背着一个熟睡的孩子在雪地里。对于通用电气公司而言，飞机业务（以及程度较小的医疗保健）将负责“雪上加霜”。

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