页岩树篱威胁石油集会

时间：2022-01-31 14:16:21 来源：

自9月以来，油价上涨了20％，导致美国页岩钻探者进行了一系列对冲，他们希望以几年来未见的价格锁定未来的产量。避险浪潮的另一面是，锁定价格可能会阻止价格反弹，从而确保未来几个季度将有更多的供应。

在一年中的大部分时间里，页岩钻探者都犹豫不决，但是在油价从9月开始强劲上涨之后，他们的对冲计划就开始发挥作用。渣打银行在最近的一份研究报告中写道：“过去三个月，石油套期保值显着增加，新头寸的数量超过了第三季度对冲交易的数量。”

在过去三个月中，2018年对冲的石油量增长了29％。该银行表示，与此同时，天然气价格勉强波动，而且缺乏价格变动使天然气套期保值最低。

有趣的是，近几个月来发生的增量对冲中，约有90％来自仅20家活跃公司的相对较短的名单。赫斯公司（Hess Corp.）位居榜首，2018年新增了115,000桶/日的新对冲。先锋自然资源（Pioneer Natural Resources）排名第二，明年的对冲产量增加了59,000 bpd。

对冲的浪潮已经出现在WTI的交易所交易数据中。据路透社报道，自六月以来，尚未结算的未平仓合约数量已经增加了近四分之一。“原因是美国的生产商套期保值以及资金都非常看涨。新加坡Strong Petroleum公司董事总经理Oystein Berentsen在本月初的采访中告诉路透社，页岩油生产商将使用WTI而非对冲工具。

根据渣打银行的数据，这些石油钻探公司为其生产所获得的2018年平均对冲价格为每桶52.15美元。通常，对冲的冲动给石油期货曲线带来下行压力，从而阻止了石油价格的进一步上涨。但是渣打银行表示，那些担心价格会硬顶的担心是没有根据的。“各媒体都表示担心，二叠纪的一波避险浪潮会迅速抑制任何油价上涨。该投资银行写道。我们认为这些担忧已大大过分了。专注于二叠纪的页岩公司已经对冲了其2018年产量的72％，但渣打银行认为这一比例不会超过80％。换句话说，该行业基本上已经完成了2018年的套期保值，这意味着对冲不会对明年的价格产生太大影响，而重点将转移到2019年的产出上。

此外，期货曲线（尤其是对于布伦特原油而言）沿着期货曲线的某些部分从contango状态转变为backback。就是说，与现在相比，价格远比现在要便宜得多，这使得页岩钻机难以对冲。WTI尚未开始陷入困境，但是contango已大大缩小。JTD能源服务部主管约翰·德里斯科尔（John Driscoll）两周前对路透社表示：“ WTI的结构已趋于平缓，几乎是煎饼”。“ Contango是套期交易者的最好朋友，因此，如果市场继续跟随布伦特原油进入升值状态，对冲将变得更具挑战性。”

套期保值确实为页岩钻机提供了一定的确定性，这可以使那些有安全树篱的人重新部署钻机并加快钻探速度。自8月以来，美国的钻机数量一直在下降，在过去的几个月中减少了约30台钻机。在过去的两周中，这预示着事情可能会好转-在截至11月10日的一周中，页岩产业增加了9座钻机重新投入运营。下周，钻机数量保持不变。这些是钻机数量可能已经触底的早期和不温不火的迹象。

此外，二叠纪的钻机数量持续增加，而如今大多数页岩活动都在这里。新的套期保值措施可以使二叠纪生产商继续进行钻探工作，这表明在未来的几个月中，可能还会有更多的产品投产。

欧佩克下周开会时无疑会考虑到这一点。

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