为什么二叠纪石油生产商无法盈利？

时间：2022-02-13 16:16:41 来源：

《华尔街日报》（Wall Street Journal）最近报道说，在美国排名前20位的石油公司中，只有5家主要集中于水力压裂生产的现金比今年第一季度多。这延续了整个压裂热潮一直持续的趋势。

赢家和输家

本文没有列出整个前20名的现金流量情况，也没有说明如何计算现金流量。但是根据他们报告的数字和我自己的分析，似乎他们将现金流量定义为简单地从运营产生的现金量减去资本支出。

故事表明，总体而言，公司每花1美元就花1.13美元。它进一步指出，“ Oasis Petroleum Inc.每赚1美元花3.27美元，而Parsley Energy Inc.每赚1美元花近2美元。。”

套期交易被归因于现金流量不足。文章指出，许多生产商在每桶50至55美元的价位上对冲油价，因此无法利用油价的上涨获利。当然，这使您想知道为什么一家公司以他们应该知道的价格套期保值会导致现金流为负数。

在油价跌至75美元/桶之后，2014年，大陆资源臭名昭著地放弃了对冲。该公司预计价格将迅速反弹。大陆航空尚未恢复套期保值，但预计会在某个时候这样做。值得注意的是，据报道，大陆航空第一季度的现金流最高，为2.58亿美元。EOG Resources还着重指出该季度产生了1.1亿美元的现金盈余。

这篇文章没有列出产生正现金流量的其他公司，但我从标准普尔全球市场情报数据库中筛选了数据，并自己进行了计算。我为美国大陆航空和EOG计算的数字与《华尔街日报》文章中报道的数字匹配，因此我对其余公司使用了相同的计算。

据推测，《华尔街日报》的故事并未将康菲石油公司纳入分析范围，因为该季度该公司以现金流8.64亿美元领先于所有石油公司（仅考虑纯石油和天然气生产商）。COP是最大的纯石油和天然气生产商，与Continental一样，它们也没有被套期保值。但是他们的石油和天然气业务在地理位置上是多种多样的，因此它们纯属水力发电。

按企业价值计算，在20个最大的油气生产商中产生正现金流的其他公司（不包括大型综合性公司）是EQT为1.72亿美元，Chesapeake为1.48亿美元，Cabot Oil＆Gas为1.17亿美元，Cimarex为4,100万美元。在前20名中，最大的整体现金流损失者是先锋自然资源公司，其现金流超过了2.64亿美元。

没有二叠纪获胜者

值得注意的是，尽管二叠纪盆地的石油产量激增，但在第一季度产生正现金流量的公司中，没有一家专门经营二叠纪盆地或大部分在二叠纪盆地经营。

大陆集团主要在两个领域运营：北达科他州的Bakken和俄克拉何马州的SCOOP / STACK。EOG的业务分散在整个中洲以及一些国际生产地区。康菲石油公司拥有多元化的生产组合。产生正现金流量的其他公司主要是天然气公司，或者在二叠纪以外有大量生产。

二叠纪生产者之间缺乏现金流可以部分归因于二叠纪的后勤约束，直到2019年才有可能缓解。但是，这也是公司为未来生产而大量投资于二叠纪的一种功能。

需要明确的是，如果公司偶尔会有负现金流，则不必担心。公司为未来而投资，如果他们的前景是更高的油价，那么他们可能会进行大量投资。但这增加了这些公司的风险水平，因为长期的油价暴跌可能会在财务上给大笔开支造成压力。

最后，我将指出，即使有些石油公司这样做的速度足够快，大多数石油公司也在朝着正确的方向发展。我在美国和加拿大80强石油和天然气公司的屏幕上显示，该集团2018年第一季度的累计现金流量为-6.69亿美元。一年前，这个数字是-69亿美元。

罗伯特·拉皮尔（Robert Rapier）

郑重声明：文章仅代表原作者观点，不代表本站立场；如有侵权、违规，可直接反馈本站，我们将会作修改或删除处理。