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天然气价格即将爆发吗？

时间：2022-02-13 12:16:16 来源：

在上一篇文章《美国仍然是全球天然气之王》中，我强调了美国作为世界领先的天然气超级大国的崛起。

但是，很容易忘记2005年左右美国天然气市场的看法。当时，美国的天然气产量已经开始下降。天然气现货价格通常会飙升至每百万英国热量单位（MMBtu）10美元以上，有时甚至高达15美元/ MMBtu。

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亨利港天然气现货价格。

已故的马特·西蒙斯（Matt Simmons）于2003年预测，到2005年，美国将凭借“确定性”着手进行长期的天然气危机，唯一的解决办法是“祈祷”。布恩·皮肯斯（T. Boone Pickens）和许多知名的能源内部人士对此表示赞同。

康菲石油公司（ConocoPhillips）和埃克森美孚（ExxonMobil）大量收购了天然气公司，押注天然气价格高得多的未来。液化天然气（LNG）进口码头的建立是为了帮助解决预期的供应短缺。

当然，那没有发生。由于水力压裂和水平钻井的发展，天然气产量急剧上升，这使价格得以控制。天然气现货价格在2008年跌破10美元/百万英热单位，自2010年以来很少有超过5美元/百万英热单位的。

此后有两个例外。2014年冬季，天然气库存不足导致现货价格短暂飙升至$ 8 / MMBtu以上。这种情况在今年第一周再次发生，当时低库存导致价格短暂飙升至$ 6 / MMBtu以上。我在下图中圈出了这段时间：

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地下储存中的工作天然气。

在美国，天然气的消耗量是季节性的，因此生产商使用地下加压存储来建立从春季到中秋的库存。在冬季取暖季节，天然气需求激增，该存储已枯竭。

在2012年冬季温和的情况下，库存在开始重建之前可能不会显着减少。实际上，2011年至2012年冬天的20年来首次未能将天然气库存降至2万亿立方英尺（Tcf）以下。2012年的库存在3月初触及2 Tcf以上，触底，也比平时提前了两到四周。

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季节性天然气储存量。

注意这些存储量如何与天然气价格相关。在2012年冬季暖和之后，天然气现货价格在一个月后触底，降至每百万Btu（MMBtu）2美元以下，并且整整一年都没有回升至4美元/ MMBtu的水平。但随后在2014年冬季，当库存最终跌至十年来的最低水平时，天然气价格短暂飙升至$ 8 / MMBtu以上，而在2014年的大部分时间里，天然气价格均超过$ 4 / MMBtu。

现在，在我们进入需求旺季（每年大约11月1日开始）时，请注意天然气库存的当前状态。季节性库存处于五年平均水平的最低范围，上周它们跌破了这个范围的一点。而且由于过去五年美国需求增长了约8％，因此目前的手头库存将比五年前的需求天数更少。

然而，天然气价格并未反映出供应风险的增加。2019年1月和2月交付的天然气价格略高于$ 3 / MMBtu。

天然气期货或天然气生产商的投资者应密切注意这种情况，因为天然气供应风险和价格现实之间可能正在脱节。除非在接下来的几个月内库存恢复到正常范围内，否则到冬季末价格上涨的风险将大大增加。

天然气目前的定价是完美的，其隐含的假设是产量将回升到足以避免供应担忧的水平。在我看来，这种完善方案存在很多风险（寒冷的冬季，生产中的小问题，对墨西哥的出口增加），因此市场上的定价不足。

罗伯特·拉皮尔（Robert Rapier）

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