为什么阿美放弃400亿美元的债券出售

时间：2022-02-15 12:16:43 来源：

沙特阿美改变了主意，将出售约400亿美元的债券，这将为其计划收购当地石化巨头萨比奇（Sabic）多数股权的资金提供大部分。据知情人士透露，《华尔街日报》报道说，石油专业人士一直担心披露要求，油价的波动性和不确定的前景。

阿美宣布计划收购Sabic高达70％的股份，交易价值约为700亿美元。卖方是沙特主权财富发现者，私人投资基金。这项交易将大大扩大Aramcos下游业务，如果首次公开发行曾经进行过，这将使其对潜在投资者更具吸引力，高级官员最近表示会这样做。

然而，就资源而言，即使对于这家全球最大的石油公司来说，700亿美元的价格也太高了。当时的讨论围绕着Aramcos计划动用其200亿美元现金并以各种大型长期贷款和小型短期过渡贷款的组合借入其余资金。几位消息人士上个月告诉路透社，一年或一年半后，短期贷款可以用债券发行代替。

然而，国际债券销售的公开披露条件使阿美公司三思。正如《华尔街日报》报道的那样，发行债券需要披露三年的经审计财务结果，并详细说明可能影响债券出售的任何障碍。然而，在财务业绩和其他所有方面，阿美公司都非常不透明。尽管其高管已多次保证阿美公司将在首次公开募股之前开始报告其财务业绩并披露其运营信息，但由于现在至少已推迟到2021年，但该公司似乎没有任何必要坚持披露信息保证。

然而，披露信息并不是阻止阿美公司进入国际债券市场的唯一因素。该公司唯一的资产是石油，而石油在过去几周中一直表现不佳。实际上，在过去的一个月中，原油基准价格急剧下跌，在四周的时间内下跌了超过其价值的五分之一。令整个石油行业尤其是阿美感到震惊的还有一个事实，那就是，随着美国对伊朗的制裁生效，几乎每个人都希望在这段时间内油价上涨。相反，在包括沙特阿拉伯在内的保证中，将有足够的石油，而价格则相反。

收购Sabic 70％的股份还有很多选择。根据路透社十月份的一份报告，随着阿美公司与摩根大通和摩根士丹利的顾问讨论战略，杠杆收购也在讨论中。另一种选择是债务。然而，缺乏对债券发行的热情可能会产生回响：开放沙特债券市场是穆罕默德王储过去几年进行的全面经济改革的一个方面。

更重要的是，如果我们认为IPO确实仍然是一种选择，Aramcos不愿透露财务报告和其他信息的可能性就不太大。毕竟，这种不愿是在穆罕默德亲王为促进IPO进行路演期间引起投资者相当冷淡兴趣的主要因素之一。最后，不愿披露信息和围绕油价的不确定性加在一起，可能使举债更加困难。的确，这是阿美在谈论，而阿美的声誉对银行家来说意义重大。不过，在持不同政见者贾马尔·卡舒吉（Jamal Khashoggi）被谋杀后，沙特阿拉伯遭到了强烈反对（这在几年前是无法想象的），有可能是银行家在批准贷款时可能变得更加谨慎。艾琳娜·斯拉夫（Irina Slav）为Oilprice.com设计

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