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欧佩克正在失去对石油价格的控制权

时间：2022-02-19 14:16:47 来源：

去年，关于欧佩克即将消亡的文章很多。有人认为，页岩油已经结束了卡特尔对油价的束缚。

这种说法有些道理，但也低估了欧佩克在石油市场上的主导地位。

考虑到OPEC的情况和美国页岩油生产的意外出现，我经常尝试想象我会做出的决定。几十年来，欧佩克一直奢望着全球供需前景，并视情况增加或减产。

页岩油出现

但是后来美国意外地成为了全球增长最快的新石油生产国。

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2008-2017年石油供应增长

自2008年以来，新石油产量的1,030万桶/天，美国提供了620万桶/天（60％）。自2008年以来，世界上两个主要的石油生产大国沙特阿拉伯和俄罗斯的石油产量分别增加了170万桶和120万桶。

美国新石油产量的激增使欧佩克承受着巨大压力，要么削减产量以平衡市场，要么捍卫市场份额。我认为减产符合他们的最大利益，但是在2014年，他们决定捍卫市场份额。我认为欧佩克的万亿美元计算错误。

价格崩溃

在2014年感恩节宣布五周后，油价已跌至40美元/桶（此前已经从约100美元/桶跌至前四个月的70美元/桶）。与几个非欧佩克国家（最重要的是俄罗斯）合作，将石油产量削减了180万桶/天。

那是一次大幅度的削减，石油价格最终恢复到了70-80美元/桶的范围。但是正如我在去年的文章中指出的那样，美国的产量增长可能会在一年多的时间内抵消这些减产。

他们做到了。在过去的12个月中，美国石油产量增长了195万桶/天。持续的增长再次使欧佩克处于削减产量以平衡市场的地位，或者有可能使价格暴跌。后一种方法在2016年取得了有限的成功，因为美国的产量确实因价格战而下滑。但是价格一恢复，美国的产量也就恢复了。

欧佩克的新范式

但欧佩克2017年的石油产量仍占全球的42.6％。再加上俄罗斯，这两个实体控制了2017年全球石油产量的55％和全球已探明石油储量的近80％。

欧佩克和俄罗斯的总产量超过5,000万桶/天。从理论上讲，它们应该具有强大的定价能力，但是美国页岩油产量的快速增长继续使他们感到头痛。

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可以肯定的是，美国的石油生产激增打破了欧佩克对全球石油价格的束缚。如果美国的页岩油繁荣没有发生，那么欧佩克和俄罗斯将在过去十年中享受每桶100美元的成果。美国贸易逆差将激增。

因此，欧佩克现在必须考虑供求情况，并试图估计美国的生产量还能增加多少。如果我们达到页岩油产量增长的极限，那么欧佩克可以经历几个减产周期，它们将重返驾驶席。

但是，如果美国的生产能再扩大十年，欧佩克将失去对油价的完全控制权。在这种情况下，只有在电动汽车开始严重消耗全球石油需求的情况下，美国的生产才会放缓。

说到这一点，石油需求每年继续以超过100万BPD的速度增长。这有助于减轻美国产量增长的影响。但是，只要美国产量的增长速度快于全球需求的增长速度（这是近年来的几倍），欧佩克将不得不忍受减产（这也有助于支撑美国边际生产者）或降低价格。

罗伯特·拉皮尔（Robert Rapier）


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