供应风险可能推高本周油价

在过去几天中，由于欧佩克（OPEC）合规率下降以及对持续供过于求的担忧，石油价格下跌。但是石油市场的紧缩仍在进行中，并且有迹象表明，对石油价格更为悲观的预测可能被夸大了。

周一，随着油价下跌，分析师将跌幅归因于美元的升值。但是，尽管直接的催化剂每天都在变化，但对未来几个季度的预测仍然保持不变：库存过剩可能不会在任何地方发生，因为欧佩克的减产被其他地方产量的增加所抵消。

例如，商业银行分析师表示，上周来自国际能源机构的看涨需求数据被忽略了，因为它们“仅略高于欧佩克的当前产量水平”。德国商业银行在一份研究报告中说：“换句话说，下半年将不再有任何严重的供应赤字，因此几乎不可能进一步减少库存。”库存没有变化；石油价格没有变化。

但是，许多关于持续供过于求的假设是基于美国页岩的迅速回归，加上利比亚和尼日利亚的产量增加，所有这些都将基本抵消欧佩克其他成员国的减产。JBC Energy表示，据推测，美国钻机数量的增加将导致产量增加。JBC写道：“我们预计，液体总余额将在2018年恢复到更为明显的盈余，从而带动库存恢复，并对价格形成坚挺的限制。”

但是，这些产量的增长是无法确定的。以利比亚为例。北非欧佩克成员国免于减产协议，并且在恢复损失的产量方面走了很长的路要走。最近，利比亚在7月份增加了超过15万桶的日产量，使其日产量超过了100万桶。但是，这种产出，更不用说进一步的收益，是脆弱的。

上周末，由于在Zueitina出口码头的抗议活动中断了船运，利比亚最大的油田Sharara的产量下降了三分之一。这使Shararas的产量从上周的30万桶/日下降到了20万桶/日。上周，在油田本身发生了一次中断，仅持续了几个小时。据彭博社报道，全球风险管理有限公司（Global Risk Management Ltd.）分析师迈克尔·普尔森（Michael Poulsen）说：“在提高石油产量数月之后，利比亚目前似乎正在遭受产量中断。”

同时，上周数百名抗议者冲进了荷兰皇家壳牌石油公司在尼日利亚拥有的一个石油设施，这可能会中断壳牌Bonny的出口码头。尼日尔三角洲社区长期以来一直感到愤怒，认为他们对该地区的原油生产几乎没有好处，这种情况没有任何改变的迹象。尼日利亚去年因尼日尔三角洲的袭击而遭受严重破坏，2017年迄今所见的脆弱和平随时可能瓦解。最近几天的炮弹麻烦清楚地表明，动荡随时可能复发。

因此，我们不能假设利比亚和尼日利亚将继续增加供应。但是在局势稳定，页岩气持续上升的美国呢？那是一个更大的潜在隐患。

在二叠纪，最近几周发生了一些令人不安的报道，称页岩钻探者的钻速正在放缓，并且现有油井存在问题。下降速度正在加快，一些油井的气油比也高于预期。先锋自然资源公司第二季度令人失望的数据引发了人们的担忧，即二叠纪可能不会辜负炒作。

先驱者的奋斗是否预示着该地区趋势的扩大还有待观察。咨询公司Wood Mackenzie等分析师正在消除对二叠纪的担忧–在一份新报告中，该咨询公司预计二叠纪的产量到年底将再增加30万桶。

但事实是，大多数分析师都认为美国的产量增长非常强劲– EIA认为产量将从2017年的9.3 mb / d激增至明年的9.9 mb / d的历史新高。这些收益已经渗入包括OPEC在内的所有人的预测。页岩激增完全有可能开始爆发，这将颠覆今年余下时间和2018年的产量假设。

然后是委内瑞拉。没有人知道这个内country的南美国家将面临怎样的未来，但是该国石油生产的方向显然是负面的。唯一的问题是输出将下降多快。国际公司最近宣布从委内瑞拉撤离人员的消息是一个不好的信号。雪佛龙公司，道达尔公司和雷普索尔公司已经开始减少委内瑞拉的工人人数，尽管目前尚不清楚这对石油生产意味着什么。尽管如此，特朗普政府仍可能通过严厉制裁将委内瑞拉推向边缘，这可能导致产出下降。一些市场观察家说，如果情况变得很糟，PDVSA石油工人可能会停止露面工作。

简而言之，不存在市场供应短缺的风险。如果利比亚和尼日利亚的涨势开始逆转，美国页岩产量下调，委内瑞拉减产的速度加快，那么到今年年底，石油市场可能会比所有人想象的要紧得多。