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石油价格的上涨使天然气价格蒙上阴影

时间：2022-01-30 12:16:17 来源：

在上一篇文章《恐惧将推动2018年的石油价格》中，我讨论了明年的石油价格前景。简而言之，原油价格将受到原油库存的影响，而原油库存将受到欧佩克行动与美国页岩油生产之间平衡的驱动。

库存也影响天然气价格，但驱动因素不同。

在天然气需求方面，增长仍然强劲。对墨西哥的管道出口激增，液化天然气（LNG）出口量已达到20亿立方英尺/天（BCF / d），化学行业的消费量持续增长，公用事业正在向快速循环的天然气厂转移，以补充不断增加的电网上的间歇性可再生能源。

这些驱动因素中的每一个都大大增加了近年来的天然气需求。但是，天然气产量增长一直保持同步。

页岩气革命实际上始于天然气生产，大约在2006年天然气产量开始上升。石油产量在2009年开始增加，但随之而来的是天然气。正如页岩油产量的激增导致石油价格暴跌一样，专用天然气钻探和伴生气生产的天然气产量激增也使天然气价格暴跌。

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在过去的十年中，美国的石油产量几乎翻了一番。天然气产量增长了约50％。但是从2014年开始的油价暴跌导致石油产量以及随之而来的天然气产量下降（反映在上述天然气产量的小幅下降中）。

在过去的几年中，天然气产量的增长超过了需求。这导致天然气库存激增，这对天然气价格构成了下行压力。十年前，天然气价格仍然经常超过10美元/百万BTU（MMBtu），在过去三年中，高库存使价格始终低于3美元/ MMBtu。

但是，过去一年天然气产量的下降最终使库存下降到正常水平：

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库存的减少消除了天然气价格的一些下行风险，并使价格稳定在3美元/百万英热单位左右。一年中这个时候的库存略低于正常水平，但未来六个月的天然气价格将主要取决于天气。

如果我们将天气因素排除在外，则3美元/ MMBtu可能会刺激更多的天然气钻探活动。更高的油价将继续刺激美国的石油产量增加，伴随而来的是更多的天然气和天然气液（NGLs） ）。

由于相关天然气供应量的增加，除非冬季异常寒冷，否则天然气供应量至少将能满足需求。在这种情况下，天然气价格可能会保持在3美元/百万英热单位的范围内，如果石油产量继续增长，则天然气价格有可能下跌。

罗伯特·拉皮尔（Robert Rapier）


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