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油价过山车还没有结束

时间：2021-12-22 10:16:58 来源：

尽管上周末急剧下跌期间，“分析家”对石油价格大肆屠杀的呼声越来越高，但基本的市场动态和石油交易合约本身都没有朝着这个方向发展。

您会发现，价格下跌实际上与油hel石的真正供应无关

本周油价下跌的真正原因

事实上，大量发生的事情再次是人为地为交易员创造短期利润的手段，对实际情况不抱太大希望。

在深入探讨原因之前，需要先整理一些数字。

截至周四收盘，WTI（西德克萨斯中质原油，用于设定纽约期货合约价格的基准原油价格）当月下跌了8.2％，但最近一周实际上已转为正数（上涨了0.5％） 。

与此同时，布伦特原油价格（即伦敦等效基准布伦特原油价格）在周四彻底收盘时下跌7.2％，本周上涨0.8％。

然而，有趣的事情在所有这一切中发生了。按照供需的标准衡量标准，美国超额供应的增加-这是油价“大跌”的罪魁祸首，正如本周的一位管家所说的那样-几乎无法完成任务。

价格下降的程度并不是美国产量增加的结果。现在肯定是其中一部分的重要因素。在欧佩克与俄罗斯达成的削减总产量的整个协议中，美国的总产量连续九周增长，其中不包括美国供应商的任何参与。

因此，对于某些人来说，美国只是作为“维也纳协议”及其后果的“搭便车者”而受益，而不必自己掏腰包。那观点有些道理。

但最重要的是这个。尽管您认为有些专家认为，本月WTI价格下跌8.2％不仅是美国产量过剩的结果。实际上，根据我的初步计算，美国的产量增加是造成产量下降幅度不超过4％的原因。

绝对多数来自其他地方。考虑三个主要因素。

首先，WTI和布伦特原油之间的价差平均增加了5.5％，是价格下跌之前的两倍多。如果是全面下降，则利差将成比例下降。

简而言之，在此期间，您可以通过在WTI中对布伦特原油与湿桶（用于实物贸易的实际石油）对抗纸桶（期货合约）来赚钱。那样会加剧WTI的整体劣势。

其次，美国生产商现在每天出口120万桶原油，并且已经出口的成品油比世界上任何其他国家都要多。这是两年前美国国会做出的一项决定的结果，该决定是为了避免预算违约而“妥协”的结果，该决定结束了长达四十年之久的禁止出口美国原油的禁令。

因此，存在一种通过扩展其适用性来发挥WTI-Brent价差的更有效方法。与WTI相比，布伦特在任何一天在全球范围内都经常使用折价合约作为标准。

两者都比交易的石油的80％以上更甜（硫含量更少）。这意味着国际市场上的平均托运价格要比布伦特（首选基准）或西德克萨斯中质油（WTI）低。

目前，美国的出口大部分将进入其他地方的存储（尤其是在欧洲最大的原油存储地鹿特丹），而不是具有正式的合同最终用户（例如外国炼油厂）。

但是，成品油和出口通过的原油都通过美国的炼油厂。通过削减纸张以压低WTI价格来扩大价格差异符合这些炼油厂的利益。

因此，令人意外的是，该时期导致WTI当月价格下跌8.2％，一周则上涨0.5％，导致美国炼油厂的公开交易股票平均价格提高了1.2。本月百分比，一周3％。

第三，在美国和全球需求方面的持续改善进一步支持了“操纵利润”。如果对原油的需求也在下降，则不能依靠依靠供应量的增加来人为地压低价格。

原因很简单。

在不稳定的市场环境中，交易者会将期货合约的价格与下一个可用桶的预期成本挂钩。另一方面，当市场价格预期下降时，这种动态就成为根据下一个可用桶的预期最低成本确定合同价格的一种方式。

这就是强调下降并获得主要利润的地方。不是从市场真正提供的，而是从可以控制基础石油的短期交易文件中操纵的东西。

当然，一旦运行结束并且市场开始反弹，这些空头就必须解散，而更长的头寸将取代它们。如果事件助长了人们对供应短缺的印象（甚至趋于平稳），那么市场可能会经历价格上涨，超出了潜在因素所能证明的范围。

像任何过山车一样，直线下降的东西必须向上移动。

肯特·摩尔博士（Kent Moors）通过Oilandenergyinvestor.com


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