为什么加拿大原油交易价格如此之高

在过去几年改变了全球石油行业的石油泡沫破裂的背景下，加拿大的石油工业面临着许多不利因素。加拿大生产商正在以比WTI大幅折扣的价格出售其石油，这不仅是因为他们从油砂中抽出了更多的酸性品种，而且还因为有限的管道输送能力将石油从内陆的艾伯塔省（加拿大的心脏地带）运出石油工业。

目前，工程中有三条管道将把更多的艾伯塔省的石油运往美国或加拿大太平洋海岸：Enbridges 3号线更换计划，Kinder Morgans Trans Mountain扩建项目和TransCanadas Keystone XL管道。上个月，TransCanada取消了将石油运到加拿大东海岸的管道项目。

在加拿大管道运输能力的最佳情况下，也就是说，如果剩余的所有三个管道都清除了所有监管障碍（目前存在许多障碍），则加拿大的管道运输能力到2020年将超过52,100 bpd，到2020年将超过656,100 bpd。根据彭博社（Bloomberg Gadfly）专栏作家利亚姆·丹宁（Liam Denning）的估计，到2022年。

但是，如果仅批准并建造3号线（目前，这条线最有可能获得通过），加拿大到2022年仍将缺少552,000桶/日的管道外卖能力。如果Keystone XL不继续前进，而3号线和Trans Mountain继续前进，那么2022年的多余管道产能将仅为50,000 bpd。

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但是在2020年之前，加拿大的石油产量预计将继续增长，并且在任何一条拟建的管道（或一条或全部）上线之前，加拿大的石油限制将变得更大，并缓解一些外卖限制。

艾伯塔省的石油很重，需要更多的能量才能将其加工成汽油或其他精制石油产品。这就是为什么加拿大西部精选油价（WCS）代表着加拿大油砂在艾伯塔省哈迪斯提运的油价的交易价格要比WTI折价10美元或更多。但是折扣也反映了困扰加拿大生产商多年的管道限制。WCS的交易价格也与具有相同质量的墨西哥旗舰级原油Maya折价，因为与墨西哥的石油相比，加拿大的石油必须比墨西哥的石油更远地到达海湾炼油厂，因为墨西哥的石油距离更短。根据彭博社的估算，过去两年的大部分时间里，WCS到Maya的折扣一直低于10美元，但到11月10日，最近已升至13.20美元。

期货价格暗示，随着加拿大石油产量的增长以及至少在2019年末之前管道的额外生产能力（如果有）停滞，未来两年的价差将飙升至17美元。

根据IHS Markit的说法，油砂仍将是一个增长故事，今年和明年将增加近500,000 bpd的新油砂产量。IHS Markits凯文·比恩（Kevin Birn）在2017年6月表示：“在油砂带动下的2017-19年，加拿大的增长只会超过美国及其致密油机。”

根据加拿大石油生产商协会（CAPP）的数据，2016年加拿大总产量为385万桶/天，预计到2030年将增至510万桶/天，该组织称，到2030年，加拿大将需要更多的管道来运输另外130万桶bpd。

从短期来看，直到2020年，随着国内产量的增长且没有额外的管道产能，自2016年底以来，加拿大生产商一直在通过铁路运输更多的石油。彭博社丹宁（Bloombergs Denning）指出，到达墨西哥湾沿岸的成本为每桶13至18美元，这导致期货之间的价差扩大，并且石油生产商的利润率大大降低。

丹宁认为，所有加拿大生产商都将受到影响，但是那些在国内提炼的生产商处于更好的地位，可以抵消他们未来几年出售石油的至少部分折扣。

但这可能还要几年，因为三个提议的管道都不是确定的。

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3号线正在明尼苏达州进行公开听证会和公众听证会意见，明尼苏达州公用事业委员会预计将于2018年4月宣布其《需要证书和路线许可》决定。

尽管跨山区扩建项目已获得联邦政府的批准，但它使新的不列颠哥伦比亚省政府与艾伯塔省政府陷入困境，卑诗省现在誓言要与该项目抗衡。

TransCanada在其第三季度财报电话会议上表示，在Keystones开放季节期间，它从545,000 bpd的长期长期合同中获得了贡献。但是，管道的命运取决于内布拉斯加州公共服务委员会（PSC），该委员会将在11月20日下周一的公开听证会上对Keystone XL管道应用的订单进行投票。

因此，艾伯塔省和加拿大的石油生产商希望在几年内至少增加一些额外的管道产能，以抵消部分原油销售折扣。

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