加拿大原油可能在未来几年保持“便宜”

截至2017年底，加拿大可用于出口的石油量超过其外卖管道产能约310,000桶/日，迫使加拿大石油大幅折扣。

去年年底，Keystone管道暂时中断后，Western Canada Select（WCS）相对于WTI的折扣达到每桶30美元。解决了该问题后，到3月初，WCS折扣基本上保持在相同水平。

加拿大石油生产商面临的问题是，一些新的油砂项目于去年年底上线，增加了新的供应。到去年年底，加拿大的产量比两年前提高了350,000 bpd，尽管在这段时间内没有主要的管道上线。现在，生产商正在争夺美国主要管道上的空间，而新项目由于环境方面的反对，监管方面的障碍和法律混乱而陷入泥潭。

即使上游生产继续上线，该问题也不会在不久的将来得到解决。IEA在其最新的《 2018年石油》报告中写道：“由于2018年没有新的投资且产量预计会增长，我们预计生产线空间短缺将更加严重。

瓶颈给铁路行业带来了更大的压力，但是由于各种原因，铁路可能无法解决铁路行业的问题。根据IEA的说法，铁路在任何情况下都不是最佳选择，将石油运到美国墨西哥湾沿岸的成本比通过管道运输的同一路线高出每桶7至8美元。

“尽管近几个月铁路运输量回升，并且有足够的名义容量，但新的铁路车辆标准导致大量旧机组退役，谷物出口的竞争以及缺乏训练有素的员工，这使得它很难迅速增加出口。”国际能源机构说。

此外，铁路公司将不会根据可能在两到三年内消失的石油市场状况，对新的铁路产能进行长期投资。IEA总结说：“僵局阻碍了铁路运输，并可能在未来几个月内继续下去。”

铁路可能开始有所缓解，但是管道问题可能会持续数月之久。制图板上的三个主要项目都仍然面临重大挑战：

公牛跨山扩张：金德·摩根斯（Kinder Morgans）提出了一条与现有管线并排运行的双管道，将系统产能几乎增加了三倍，达到890,000 bpd，从而将艾伯塔省的石油运送到不列颠哥伦比亚省的太平洋海岸。该项目得到了联邦政府的支持，但没有卑诗省政府的支持。它也遭到了原住民和环境团体的反对。根据国际能源署（IEA）的说法，如果进展顺利，该项目最早可能要到2021年才能上线，该项目将项目启动的可能性确定为“不确定”。

公牛Keystone XL：像僵尸一样，尽管有数十年的法律讨价还价，该项目还是拒绝死亡。TransCanadas臭名昭著的输油管道已获得特朗普政府的批准，但在内布拉斯加州面临法律纠纷，那里的州监管机构仅批准将其用于替代路线，使该项目面临新的法律问题。同时，管道公司仍未做出最终投资决定，去年有报道称该公司正在努力争取客户。IEA表示，该项目也是“不确定的”，但如果继续进行下去，它将在2021年中期之前上线。

公牛3号线扩展：Enbridge希望对其现有的3号线进行升级和大修，该线从艾伯塔省的哈迪斯迪（Aldistar）到威斯康星州的苏必利尔（Superior），允许加拿大的石油运往中西部进行炼油。恩布里奇（Enbridge）已从加拿大获得批准，但仍在等待明尼苏达州的许可，而决定可能还有几个月的时间。IEA仍然说，该项目最有可能进行，并可能在明年年底开始运营。

简而言之，加拿大的输油管道问题可以通过增加一个或两个项目来解决，但是在最乐观的情况下，这可能需要将近两年的时间。IEA预测到2019年底产能将增加450,000 bpd，主要是因为它假设3号线扩建完成。

随着上游石油产量的不断增长，IEA预计到2020年加拿大的石油产量将超过管道产能，这将迫使生产商转向铁路。尽管加拿大铁路上存在短期障碍，但一旦解决，加拿大的逐轨石油出口将“带来复兴，从目前的150 kb / d增长到2018年的平均隐含250 kb / d。并在2019年达到390 kb / d。” IEA总结道。该机构表示，到2019年，按铁路运输的石油可能会达到590,000 bpd的峰值。

这可能有助于减轻石油生产商的压力，尽管并非全部。目前，WCS的价格较WTI折价每桶30美元以上，这是因为该国管道系统的积压，以及铁路行业无法迅速提高石油运输量。IEA表示，由于铁路运输有所放缓，折让价将回落至每桶20-25美元。但是在建立新的管道之前，这种折扣可能不会进一步缩小。

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