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每天10亿美元：野火烧毁的能源投资者

时间：2022-03-06 18:16:45 来源：

加利福尼亚并不是唯一正在燃烧的东西：投资于PG＆E的对冲基金正慢慢观察他们的现金在冒烟。

据《华尔街日报》报道，在索诺玛县大火于10月23日爆发后的四天内，该公司的投资者损失了约41亿美元。上周晚些时候，该股反弹，但仍比52周的高点低约85％，徘徊在个位数中间，而对冲基金和股票投资者则试图分析该公司可能面临的众多破产结果。

该公司的市值已从2017年的370亿美元的高位削减至约34亿美元。债券价格已下跌多达12.5％，这是自PG＆E设备于去年11月确定在北加利福尼亚的篝火以来最大的跌幅。

这种动荡使对冲基金很难从所谓的“气候变化引发的第一次重大破产”中获利。

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摩根士丹利（Morgan Stanley）公用事业研究部主管斯蒂芬·伯德（Stephen Byrd）表示：“气候变化对加州公用事业的投资产生了重大影响，火灾风险将持续存在。”

有关：能源和农业正在走向离岸

投资于PG＆E股票或债券的基金包括Abrams Capital Management LP，Baupost Group LLC，Elliott Management Corp.和VärdePartners。

上周的抛售得益于Kincade Fire在该州的迅速蔓延。越来越多的针对PG＆E的野火债权很容易消灭公司的股权，并带走公司的初级债券持有人。

研究公司CreditSights的债券分析师安德鲁·德弗里斯（Andrew DeVries）表示：“对于投资者而言，首要问题是，他们是否会选择Kincade Fire，如果这样做的话，这将花费多少钱。答案是没人知道。”

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这种不确定性给PG＆E的投资者，保险公司和现有的野火受害者之间的谈判施加了压力-这种压力可能会阻止PG＆E退出破产的计划。

债券持有人已经承诺向公司支付数十亿美元的野火索赔，但该交易要视当时的火灾造成的损害不超过500座建筑物的规定而定。截至最近，Kincade Fire已经损坏了246处建筑物周。

索赔额的增加可能会损害以折扣价购买保险公司针对PG＆E的索赔的盈利计划，Baupost和其他投资者都在押注这一计划。

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PG＆E表示，在Kincade火灾发生前不久，其一条电源线发生了故障，但确切原因和相关责任尚不清楚。尽管PG＆E通过预防性的“安全”停电使该州陷入黑暗，但Kinkin Fire还是开始了，我们在《零对冲》中对此进行了广泛报道。

自Kincade Fire成立以来，该公司约有44亿美元的债券已经交易。上周末，2.96亿股普通股也易手，债券持有人正面临约14亿美元的账面亏损。股权持有人在同一时期累计亏损约11亿美元。

年度利息支出最高的债券面临最大压力。像艾略特（Elliot）这样的对冲基金购买了这些债券，希望它们在计入逾期利息后，可以从美元中回收多达130美分。Kincade Fire爆发后，这些债券的价格一度下跌了18％，至一美元兑90美分的低位。

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持有7.67亿美元债券的基金Davidson Kempner Capital Management周一售罄。一位交易员称，其他基金经理通过做空公司股票来对冲其债券头寸。

Steadfast Capital Management LP周三表示，第三季度其对PG＆E股票的投资损失了1.47％，称其为“糟糕的决定”。

该基金在信中说：“这是高难度投资的有力例子，事后看来，我们应该避免这种情况。”

通过Zerohedge.com


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