高盛：石油价格反弹尚未结束

时间：2022-02-13 16:16:45 来源：

在有报道称欧佩克和俄罗斯可能会在2018年下半年提高产量后，石油价格在过去几个交易日中下跌了6％以上。但是，至少根据高盛公司的说法，前景仍然乐观。

截至目前，似乎沙特阿拉伯和俄罗斯正在讨论向市场补充多少石油，传闻的上限为每天80万桶至100万桶（mb / d），甚至更高。最低端为300,000 bpd。上周晚些时候，WTI和布伦特原油暴跌，因为有消息称该集团可能在几周内改变产量。

高盛上周五在一份研究报告中写道：“尽管今天的声明消除了欧佩克和俄罗斯是否以及何时增加产量的一些不确定性，但我们并不认为这对我们看涨的石油前景产生了重大变化。”该投资银行认为，由于石油市场已经紧张，因此需要增加供应，因此可能会增加供应。

该投资银行认为，油价可能不会再度下滑的原因有很多。库存已经回到五年平均水平。需求强劲，并且可能被低估了。委内瑞拉正在迅速失去产量，还有其他潜在的停电隐患。同时，二叠纪的基础设施瓶颈可能意味着美国页岩气令人失望。高盛表示，实际上，如果没有欧佩克和俄罗斯从当前水平增加供应，到19年第一季度库存将降至历史最低水平。“简而言之，需要供应响应。”

“当前市场状况不佳，需求背景的稳健性以及中断水平的上升为石油输出国组织（OPEC）剩余产能被削减的同时进一步降低库存奠定了基础。”高盛写道，即使欧佩克和俄罗斯选择了更积极的供应回应，批准增加1 mb / d，“这样的增加也将抵消该组织仍致力于抑制产量的非自愿产量下降”。

而且，任何逐步增加的“逐步实施”仍将使石油市场在第三季度之前处于供应短缺状态。过去，产量的增长是分阶段进行的，因此“从7月起每月增加250 kb / d的产量只会将3Q18的赤字降低到0.5 mb / d。高盛随后写道，任何后续实施将进一步加剧3Q18的赤字。

随着我们进入2019年，将需要更多的供应来满足不断增长的需求。最重要的是，尽管欧佩克和俄罗斯决定增加产量，但又增加了市场的产量，同时也削减了该组织的闲置产能，从而消除了可能抵消潜在断电的缓冲区。

由于需要较少的干粉，提价的可能性增加了。实际上，即使没有停电，历史也表明，当闲置产能减少到较低水平时，石油市场会给石油价格带来一些风险溢价。

总体而言，在有消息称欧佩克/非欧佩克协议可能会突然改变的消息传出后，高盛对此并不感到担忧，即使几周后欧佩克高层官员坚持认为削减幅度到年底仍将保持不变。该行重申其第三季度布伦特原油均价为82.50美元的呼吁，但仍认为今年余下时间和2019年油价将面临进一步上涨的风险。如果欧佩克和俄罗斯不改变生产水平，供应赤字可能会上升到1 mb / d。这表明，在下半年增加这一数额不会造成另一次供应过剩，而只会保持石油市场的平衡。

目前，石油市场已经变得轻率，对冲基金和其他理财经理已经抛售了对期货的长期押注，从而扩大了价格修正的幅度。投资者显然担心再度下滑。SEB首席商品分析师Bjarne Schieldrop表示，仍有一些多余的净空头可能被撤消，这意味着价格可能会进一步下跌。

但是SEB在很大程度上同意高盛的观点。“俄罗斯和沙特阿拉伯正在讨论现在将减产重新投放市场，这不仅是因为它们已经达到了经合组织的库存目标，而且还因为需要增加产量，”谢尔drop德在周二的一份声明中说。“俄罗斯和沙特阿拉伯之间的讨论现在与其说是压低价格，不如说是避免市场过于紧缩和价格过高。”SEB预测，OPEC +将增加更多的供应到市场，但即使如此，今年和明年的库存仍可能继续下降。

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