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谨慎，资本纪律，现金流，股东回报–这些流行语如今已经泛滥成灾，远远超出了积极生产增长的细节。经过数年债务引发的页岩热潮之后，钻探人员承受着巨大的压力，只能花力所能。多年来，投资者和股东一直在要求页岩气公司保持审慎，而不是全力以赴。但是在过去的一年中，这些变化终于在页岩斑块中显现出来了。
页岩油的利润一直难以捉摸，但该行业今年可能首次出现正现金流。扭亏为盈是削减成本，降低收支平衡成本以及过去一年油价上涨的结果。
但这并不意味着华尔街仍然爱上了页岩产业，至少不是以前那样。在被页岩钻机烧掉多年之后，主要投资者现在要求克制…和投资回报。景顺的凯文·霍尔特（Kevin Holt）告诉英国《金融时报》：“不要只是钻，钻，钻。”“您必须有一个价值主张。”
那是过去一年中反复发出的信息，但现在有大量证据表明，投资者（而不是页岩高管）越来越受到控制。当现金返还给股东时，页岩公司的股票价格上涨，而继续奉行增长模式的钻井公司受到了华尔街的惩罚。
去年，阿纳达科石油公司是首批使用其额外现金开展股票回购计划的公司之一。消息传出后，其股价大涨。
其他继续增加支出的公司的经历则截然不同。Concho Resources刚刚宣布以90亿美元的高价收购RSP Permian，这笔收购将使其成为二叠纪最大的生产商。
过去，这种战略举措可能会有所回报，但该公司的股价在宣布之后立即下跌了9％-股东发出的信号表明，他们不再希望采取大刀阔斧的举措。英国《金融时报》指出，今年美国十大页岩油公司样本中下降了20％，但优先考虑股东的公司仅损失了5％。
Invesco的Kevin Holt在英国《金融时报》采访时说：“我们在这个周期中试图做的是说：不要犯与过去相同的一系列错误。”
并非只有中小型的页岩公司才会采用更严格的方法。《华尔街日报》指出，康菲石油公司的股价已经超过了其较大的竞争对手埃克森美孚和雪佛龙公司。不同之处在于，自2014年油价暴跌以来，康菲石油公司就缩减了规模，出售了昂贵的资产，以改善其资产负债表并向股东发放奖励。2015年，该公司甚至宣布退出离岸业务，并表示将结束勘探并将资金集中在陆上页岩上。
埃克森美孚（ExxonMobil）和雪佛龙（Chevron）也出售了一些资产，但又购买了其他资产，并在三年的石油市场萧条中继续扩张。实际上，埃克森美孚（Exxon）最近宣布了长期支出的大幅增加-从2020年开始，其资本支出将增长25％。该公司正在圭亚那大规模开发其海上石油发现，并且最近还宣布了在美国墨西哥湾沿岸进行大型炼油厂扩张的计划。
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巨额支出导致埃克森美孚股价遭到抛售，这清楚地表明，激进的增长已不再受到华尔街的青睐。相反，投资者正在寻找更稳定和保守的东西。Cambiar Investors的资产经理Tim Beranek告诉《华尔街日报》：“油气行业正在向美国更成熟的市场过渡。”“在过去的十年中，随着页岩的发展，它是一个新兴行业，吸引了许多成长型投资者。现在，股东基础只想获得资本回报。”
石油价格比一年前高得多，但能源库存量却不大。这表明投资者要么更广泛地消耗能源，要么不相信油价上涨。尽管如此，保持支出控制的公司仍是华尔街最青睐的公司。
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