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石油最看涨的单一指标

时间：2022-02-27 20:16:39 来源：

过去几周，油价经历了重大调整，WTI原油价格从4月23日的六个月高点66.30美元/桶跌至5月13日的61.04美元/桶。

尽管价格在5月17日反弹至63.31美元，但急剧的下跌唤醒了人们对宏观挑战的担忧，包括中美之间贸易紧张局势升级（导致风险规避和需求疲软）以及最新的原油库存增加EIA数据可能触发另一个下行通道，跌至3月8日低点55.31美元，这恰好也是石油的第一个技术支撑。

幸运的是，对于石油多头来说，一个主要指标似乎仍然支持看涨论点：裂缝利差。

WTI（NYMEX）价格

资源：那斯达克

裂缝蔓延带来好消息

裂缝或加工价差是指每桶原油与随之产生的成品油之间的价格差。

裂纹扩散本质上是将一桶石油精炼成石油产品（例如汽油）和馏出物（例如柴油和喷气燃料）的经济学。

石油和从中提炼出来的产品的价格并不总是完全同步的。之所以如此，是因为特定馏出物的供求根据全球供应，一年中的时间，天气和其他一些因素而波动。为了降低定价风险，炼油厂通常使用各种期货来对冲价差，而交易员则使用价差来推测石油和成品油价格的潜在价格变化或对冲其他投资。

裂纹点差提供了有关原油价格的有价值的信息。由于消费者购买最终产品而非原油，因此价差上升是消费者需求增加的标志。另一方面，价差下降预示着对石油产品和原油需求的下降。

好消息是，自1月底以来和4月初以来，馏分的趋势一直对汽油利多。自1月份以来，汽油裂解价差已从日线图上的每桶12.76美元大幅上涨至5月15日的每桶22.72美元。当前的读数仅比高点23.78美元低1.01美元。

汽油裂解量上升的主要原因是包括冬季结束在内的季节性因素。

资源：寻求阿尔法

同时，馏分油价差自4月份以来有所改善，尽管增幅不及汽油，但主要是由于柴油和喷气燃料等馏分油全年需求旺盛，其中取暖油是季节性的最大组成部分。

下面的取暖油日线图显示，裂解价差在4月3日触及21.43美元的底部，并在5月15日攀升至25.76美元的峰值。

资源：寻求阿尔法

裂缝点差不仅可以实时显示石油需求，还可以作为不断探查美国最大的独立炼油厂Valero Energy Corp.（NYSE：VLO）等石油加工公司获利能力的窗口。精炼厂需要大量的资本支出，而大量加工则导致规模经济和利润增加。较高的裂纹倾向于鼓励更多的炼油，因此以较低的裂纹扩展来提高利润恰恰相反。

裂纹扩展的改善是炼油厂利用率从1月份的12个月低点85.9％上升到目前的90.5％的主要原因。改善利差也是摩根大通最近大幅提高VLO股票盈利的主要原因。

资源：Y图

贸易战减震器

原油价格的近期前景仍然喜忧参半，由于贸易战抵消了中东紧张局势的加剧，全球经济增速放缓。确实，分析师认为，如果贸易争端得到解决，价格可能会上涨10％。

一些分析家认为它可能会更高。美国银行全球大宗商品和衍生品负责人弗朗西斯科·布兰奇（Francisco Blanch）表示，贸易战决议，伊朗制裁和全球经济改善可能会导致国际基准布伦特原油价格飙升至每桶100美元。

同时，当卡特尔上周末聚集在吉达讨论行动方案时，交易者将密切关注欧佩克。由于沙特阿拉伯需要每桶80美元以上的价格来平衡预算，并且不仅在伊朗而且在委内瑞拉和利比亚也持续供应中断，因此规模最终可能向多头倾斜。


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