高盛：贸易战不会破坏油价

时间：2022-02-09 14:16:13 来源：

美国关税定于周五对中国生效，中国承诺立即进行报复，从而开始下一阶段的贸易战。但是，贸易战是否会使特别看涨的石油反弹脱轨还有待观察。

美国将从7月6日开始对价值340亿美元的中国进口的机械，汽车零部件和医疗设备加征关税，中国也将开始对美国的大豆和SUV征收关税。在几乎没有降级迹象的情况下，随着更多关税下调，贸易战可能会继续进行下去。时机不是很好，因为全球贸易总体上显示出放缓的迹象。经济学家们宣布“全球同步增长”的终结，这有助于巩固2017年全球强劲的经济表现。

全球贸易的降温导致了新兴市场的抛售，许多发展中国家的债券，股票和货币急剧下跌。

中国不能幸免于这些贸易和经济逆风。中国主要股票指数上证综指最近进入熊市区域，北京正试图遏制恐慌性抛售。中国的货币也承受着巨大的压力。

（点击放大）上证指数

如果贸易战和全球经济放缓加剧，可能会开始拖累石油需求。中国还提议对美国原油征收关税，这可能会限制从美国页岩气田购买石油（尽管石油可能会被转移到其他地方）。

然而，完全不清楚这些经济不利因素会打乱油价反弹，油价无可避免地攀升至每桶80美元，甚至可能更高。规模和数量都在增加的供应中断可能会掩盖需求的任何下降。

高盛（Goldman Sachs）今年大部分时间都维持对商品的乐观看法，并淡化了本周对其预测的威胁。高盛（Goldman Sachs）在一份报告中写道：“尽管大宗商品在2018年保持其最佳资产类别的地位，但6月份受到[新兴市场]需求疲软，贸易战担忧以及欧佩克+退出减产的推动而遭受重大挫折。” 7月4日注意。

但是这家投资银行实力不济。“我们认为所有这些担忧都被超卖了。”

高盛重申了其对未来12个月大宗商品增长10％的预测。前景的下降归因于几个因素，包括强劲的GDP增长，“近期制裁加剧的关键石油和金属市场停运”以及库存下降。

此外，高盛否认了对该前景的一些威胁。欧洲和日本最近的疲软已基本稳定。中央银行正在抵制中国的经济放缓，该国已经降低了利率。从商品的角度来看，阿根廷，巴西和土耳其等其他新兴市场的动荡“仍然是孤立的小事件。”同样，各种资产类别也被淘汰，这提供了购买机会。

高盛（Goldman Sachs）认为，高利率，大宗商品价格上涨和美元走强的结合是“不可持续的”。这些力量通常不会聚集在一起，如果它们跟上步伐，将会给新兴市场带来太大压力。它们使债务负担太重，燃料等商品的当地货币价格过高，最终引发动荡，例如最近巴西的卡车司机罢工。

这意味着尽管商品价格理论上可能会崩溃，但高盛认为这将是另外两个因素之一。“底线是必须有所作为，我们同意外汇策略师的看法，即美元可能会从这里贬值。”

该银行还驳斥了中国对美国原油的关税，认为市场将迅速适应。中国最终将从俄罗斯，中东，西非和北海购买更多石油。高盛表示，美国出口商最初将不得不对他们的原油打折，以吸引其他买家，但“这一时期可能是短暂的。”

简而言之，投资银行认为贸易战不会结束大宗商品的上涨。“我们认为，贸易战对大宗商品市场的影响将很小，但大豆无法完全改变供应方向。”

换句话说，石油价格仍有很大的空间。

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