2019年将是石油狂放的一年

石油输出国组织（OPEC）达成协议后一周，油价反弹，国际能源署（IEA）表示，该交易可能至少使油价跌破了最低点。但是，波动不太可能消失。

随着我们进入2019年，在供应方和需求方，都有一系列变量将对石油产生巨大影响，对价格来说都是看涨和看跌的。

看涨因素

伊朗。供应的最大和最明显的风险来自伊朗。美国对购买伊朗石油的八个国家的豁免权将于5月到期。随着11月最后期限的临近，布伦特原油价格突破了每桶80美元，特朗普政府在整个一年的大部分时间里都对将伊朗石油降至零的认真程度表示怀疑之后，变得更加轻率，并发布了一系列豁免。特朗普政府似乎不太可能希望重蹈覆辙，而且在过去两个月供应过剩突然激增的情况下，美国政府还有更多的余地来采取强硬路线。11月，伊朗的日产量较一个月前下降了380,000 bpd，跌至日产300万桶以下。仍然有很多供应可能会中断，如果美国成功，欧佩克+可能会发现到年中它已经完成了在维也纳所做的许多工作。

利比亚。利比亚刚刚失去了，因为民兵活动的40万桶，供应后仅仅几个星期早些时候成功地斜坡上升至多年高点。北非欧佩克成员多年来一直是供应不稳定的根源，尽管该国有雄心勃勃的目标是要在2019年增加产量，但它们很有可能使石油市场遭受意外损失。

委内瑞拉。委内瑞拉将在年底关闭接近1 mb / d的产量，自1月份以来下降超过600,000 bpd。如果仅仅是因为几乎没有损失，损失可能会在这一点上减慢。然而，很难找到一位分析师预期产量会在近期甚至中期反弹的分析师。

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美国页岩。所有人都认为，美国页岩有望继续爆炸性增长。实际上，页岩油生产商已经大大超出了2018年的预测，超出了一些最初的估计约1 mb / d。由于钻探狂热本应被管道瓶颈所阻碍，因此尤为突出。然而，最近的价格下跌，财务压力和持续的管道问题可能最终会减缓增长。没有人期望产量会下降甚至趋于平稳，但由于许多定价方案导致美国页岩油大幅增长，即使是轻微的失望也可能使收支平衡超出预期。

欧佩克+削减。每天减少1.2 mb / d应该有助于消除大部分盈余，尽管也许在维也纳的年中会议之前还没有。欧佩克+可能被迫扩大减产。但是要制定一项协议是困难的部分。该集团可以简单地将交易延长至今年年底，以确保价格不会再走低。

缺乏供应增长。这更多的是2020年后的问题，但尚未真正感受到2014年开始的支出大幅削减。页岩供应量的增加已证明了新常规项目的匮乏。随着2020年项目管道的枯竭，供应紧张可能开始受到挤压。最近的价格下跌可能会导致一年（相对）较低的支出。伍德·麦肯齐斯董事长兼首席分析师西蒙·弗洛斯（Simon Flowers）在周四的一份报告中说：“全球常规开支低迷了五年，樱桃选择了最好的项目，这使料斗越来越枯竭。”“石油价格的回落可能会削弱任何放松资本纪律的动力。”

看跌的供应方因素

经济衰退。最大的定价风险，也是最难预测的风险之一，是经济下滑的可能性。全球经济已经发出了一些危险信号，其中包括中国的增长放缓，欧洲部分地区的GDP萎缩，新兴市场的货币危机以及全球金融动荡。在许多这些问题中，利率紧缩迫在眉睫。警钟开始响起。自从价格下跌以来，需求增长一直是石油市场的重要支柱。自2012年以来，需求增长已超过每天100万桶。 WoodMacs Simon Flowers写道。“我们预测2019年的日产量为110万桶，但这一趋势处于危险之中。”美中贸易战仍可能拖累全球经济，但金融指标已经在闪烁警告信号。

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美国页岩的增长。尽管与先前的预测相比有所下调，但IEA仍预计2019年非欧佩克的供应量将再增长1.5 mb / d，超过全球总需求。其中大部分将来自美国页岩。随着下半年新管道的上线，下一个页岩浪可能即将到来。

OPEC +违规。俄罗斯已经表示不会在1月OPEC +协定生效时削减太多。因此，存在无法实现全面削减的风险。沙特阿拉伯将采取大部分削减措施，并且由于其迫切希望提高价格，因此应该大幅度削减价格。但是，OPEC +是否能够完成平衡市场的工作仍存在不确定性。

尼克·坎宁安（Nick Cunningham），Oilprice.com