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欧洲天然气价格将进一步上涨

时间：2022-02-14 08:16:15 来源：

欧洲天然气价格是近几年来最高的价格之一，9月平均价格比上一年高出10.71 / MWh。由于前一个春季的冷淡，整个夏季的价格异常高涨，随着我们进入供暖季节，欧洲市场再创新高。

在我之前的文章预期欧洲天然气价格会上涨之后，本文旨在简要回顾一下9月份的欧洲日盘行情，并简要介绍10月份的前景。

为了评估欧洲未来一天的天然气价格之间的市场协调性，本文基于12个市场的价格回报生成了一个网络密度项。由此，应用滚动窗口估计器，评估整个9月每天的价格协调程度，从而评估欧洲天然气市场的紧张程度。

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图1：从01/09/2017到01/09/2018欧洲未来一天天然气价格的时间序列的网络密度。

从视觉上看，欧洲提前一天的平均天然气价格与网络密度术语之间存在反比关系，这表明网络密度的低当前值可能表明整个欧洲的价格进一步上涨。

为了了解未来天然气市场的动态，必须解决每个枢纽的定价问题。图2显示了每个中心在2018年9月和2017年9月的平均溢价或折扣（超过样本平均值）。

市场2018年9月平均保费/折扣（＆euro; / MWh）2017年9月平均溢价/折扣（＆euro; / MWh）

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图2：与2018年9月（左）和2018年9月（右）的欧洲日均汽油价格相比的平均溢价或折价。

显然，欧洲枢纽的大多数动态仍基本相似，但是PVB（西班牙）和PEG-TRS（法国）的保费收入均大幅增加，高于2017年9月至2018年9月的样本平均值，表明两者之间存在脱钩来自欧洲定价网络的伊比利亚半岛。每MWh分别同比增加0.79和0.26，可归因于Liaison Nord-Sud管道的产能限制，2018年9月的平均净流量为26.81MCM / d（利用率为97.00％），但在2017年9月为23.34MCM / d（利用率84.45％）。这也解释了PEG-Nord和PEG-TRS之间的价格差异增加，在2017年9月至2018年9月之间从0.44欧元/兆瓦时增加到0.76欧元/兆瓦时。

PVB的差异增加更为有趣，因为0.79 /欧元/ MWh的同比增长不能直接归因于容量限制，因为VIP Pirineos从PEG-TRS到PVB的净流量从10.61MCM / d下降（利用率为62.82％）至8.46MCM / d（利用率50.10％）。每个枢纽缺乏流动性，再加上那些没有签订定期合同的枢纽的输电能力较低，导致西班牙天然气市场脱钩。

由于这些市场都比欧洲市场平均价格高出很多，因此可以预期市场参与者会参与套利，这些市场会影响其他枢纽的定价，如下面的邻接矩阵所示：

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图3：2017年9月（上）和2018年9月（下）的邻接矩阵的总和。这表明每个市场在2017年和2018年9月期间相互影响的强度。

PVB的价格在2018年对其他市场的影响比2017年大得多，而PEG-TRS的影响在2017年9月的影响可忽略不计。由此可以推论，虽然PVB和PEG-TRS的交易价格要高于欧洲其他当日的价格，但它们将对整个市场施加向上的价格压力。

总而言之，全年经历的异常高温加上全球液化天然气市场的紧缩，已将欧洲的日间价格推高至多年高位。预计这些价格上涨将持续到10月。

大卫·沃罗努克（David Woroniuk）为OilPrice.com设计

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