EG能源卫士打造专属开放元宇宙的链游新生态
英国最大的能源零售商Centrica又度过了糟糕的一年。收益和营业利润下降。自2015年以来，Centricas的股价几乎减半。那么，有什么问题呢？出售电力和天然气应该是安全，稳定的业务。对于寻求收益率和价格升值的投资者而言，这是一场灾难。
让我们回到问题的核心。英国电力工业私有化后，它分为发电，输电，配电和供应（零售）业务。最初，分析师对作为独立实体的供应业务的长期生存能力存在严重怀疑。目前尚不清楚为什么有人愿意承担将波动的批发价格与缓慢的零售价格相匹配的风险。所有这些业务风险都有微薄的利润，甚至在最小的错误计算中都会消失。
最终，英国的发电机在供应业务中看到了价值。它为防范批发发电市场中的价格波动提供了有用的对冲。批发价格变化很快。实际上每小时一次。零售价格稳定。它们仅在客户合同到期时更改。
当批发电力价格上涨时，发电公司的利润率也会上升。但是，供应业务的利润下降了相应的数量。反之亦然。拥有供应商的发电机可减少收入波动。并且，发电/供电相结合的业务可以赚取稳定的利润。此外，英国的发电商认为，拥有大量零售客户，为其产品提供有保障的市场是有利的。结果，英国的大型发电公司与大型电力供应商合并。
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Centrica并非如此，Centrica已经确立了自己在英国最大的天然气零售商的地位。Centrica的管理层认为该公司已经拥有数百万客户的足够规模。该策略是向电力客户交叉销售电力，反之亦然，也可能向消费者销售其他产品和服务。
快速发展，亲商业，亲市场的保守派在2010年回归唐宁街十号。当然，保守派首先将公用事业私有化。新保守党执政后不久，零售电价飙升（反映了更高的发电成本）。保守党和反对党工党都不对这一结果感到满意。他们扬言要对零售价格实行控制。
然后，当燃料成本下降而电力批发价格下降时，政客们想知道为什么供应价格不能立即反映出成本下降。最重要的是，他们指责供应商发布了令人费解的关税和票据，使消费者很难弄清楚如何获得更好的价格。
回到对冲概念。政府通过去年年底提出的立法，希望对所谓的标准可变关税（SVT）设置上限，根据该上限，将为约430万英国客户提供服务。拟议中的法案将使监管机构Ofgem能够对所有默认能源关税设置价格上限。
似乎英国政客希望零售能源价格能够反映批发成本的变化-至少在价格下降时。也就是说，零售商在批发价格上升时会亏损，而在批发价格下降时无法恢复。那是什么生意
现在回到刚刚报告了去年业绩的Centrica-表现不佳。激进的成本削减，各种资产处置，包括其在英国EDFs核电船队中的20％股权，以及减少4,000名员工的总和。
Centrica为社会做出了独特而富有成效的贡献是什么？它既不生产也不输出所销售的电力或天然气。它在与竞争对手相同的国家，电力和天然气批发市场中购买了一定数量的卖方的商品，在这种情况下是批发电力和天然气。作为向客户购买电力和天然气的回报，Centrica为平均账单增加了大约7.5％的利润。客户是否真的在乎这项服务？供应是否仍构成可持续的商业模式？我们已经开始对此表示怀疑。因此，管理层声称必须谨慎地考虑到2020年的股息是安全的。
伦纳德·海曼和威廉·蒂尔斯
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